供需失衡与加速撤离：这些因素注定了猪肉价格即将触底反弹
自今年春节以来，猪肉价的持续跳水，让不少养殖户开始加速撤离。原本我国生猪产能就没有恢复到正常水平，猪场的急速离场恐引发猪肉价格再次上涨这一连锁反应。因而在6月16日，国家发展改革委对外发布生猪价格过度下跌三级预警，提示养殖场（户）科学安排生产经营决策，将生猪产能保持在合理水平。 但在补救措施发挥效果前，猪肉价格的触底反弹即将成为一种长期趋势。猪肉生产也有周期猪周期是一种经济现象。通常是指“价高伤民，价贱伤农”的周期性猪肉价格变化怪圈。循环轨迹通常是：肉价高——母猪存栏量大增——生猪供应增加——肉价下跌——大量淘汰母猪——生猪供应减少——肉价上涨。猪肉价格高刺激农民积极性造成供给增加，供给增加造成肉价下跌，肉价下跌到很低打击了农民积极性造成供给短缺，供给短缺又使得肉价上涨。 周而复始，这就形成了所谓的“猪周期”。第一轮“猪周期”是2006年中期到2010年5月结束，其中上行是周期2年，下行也是周期2年。2006年初的时候由于猪肉价格一直持续处于低位，养殖户承受不住长期亏损永久退出，导致大量母猪被淘汰。第二轮“猪周期”是2010年6月-2014年4月，同样是历时4年时间，其中上行的周期历时15个月左右，涨幅高达98%，下行周期大约是历时32个月左右。这个周期是相对比较经典的猪周期，因为外部干扰因素比较少，价格主要还是受到猪周期的内生动力推动。第三轮周期是2014年5月到2018年5月，历时是4年时间，其中上行的周期历时2年左右，涨幅高达76.6%，下行周期也是历时2年时间左右。直到2014年底猪肉价格迈过W型底部，才开始进入上升区间。第四轮周期为2018年中直至到现在，本轮猪肉价格主要是受到非洲猪瘟、环保和限产政策、猪周期内生上涨的动能、规模化养殖等多重因素的影响，呈现出涨幅大，速度快等特点，价格上涨幅度为历次猪周期之最，堪称“超级猪周期”。非洲猪瘟的影响还在2018年8月，非洲猪瘟在中国暴发。在近三年时间，中国养猪业正在被这一疫情深远重塑。比如，在生物安全防控意识和水平方面，中国养猪业出现了非常明显的长足进步。再比如，养猪场的硬件投入，提高了养殖门槛，显著提升组织化程度和产业集中度，养猪模式从家庭养殖逐步发展到规模养殖，2020年全国生猪养殖规模化比重达到57.1%。较非洲猪瘟暴发前，养猪业仅用三年时间就提升了10个百分点。此后，受饲料价格上涨，疾病防控成本和环保污水处理成本也同步增加。当下自繁自养猪场肥猪的养殖成本，已经从此前的6元上涨到了8.5-9元的水平了。即使按照最低8.5元的成本计算，出栏一头250斤的肥猪也要亏损325元。考虑到自繁自养猪场仔猪的盈利，外购仔猪一头要亏损上千元。当下出栏的二次育肥多是在3、4月份入场的，当时的猪价是十三四元，预计二次育肥一头要亏损2500元以上。此外，当期还存在一个比较特殊的“大猪压栏”现象。这背后是因为养猪户受前两年高猪价影响，继续看涨猪价，从而大比例压栏，甚至超过500斤的“牛猪”都存在一定的比例。除加大猪肉供应量，还连带着降低生猪养殖效率，增加饲料“浪费性”需求。据统计，在生猪养殖过程，超过250斤后，肉料比快速提升；超过300斤后，肉料比达到3.0~3.2；达到350斤后，肉料比甚至在3.5~4.0。正常生猪养殖肉料比在2.7~2.8之间。这意味着，要是由压栏大猪提供跟标重生猪同样的猪肉量，需要更多饲料。对于当期猪价，中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇称：压栏大猪叠加恐慌性出栏加重了跌幅。压栏大猪之所以要恐慌性抛售。随着夏季到来，牛猪压栏的应激性死亡概率增加，再加上养殖户被不断走低的猪价击溃信心。于是，猪价被快速拉低！触底反弹即将来临猪价还会延续下跌的走势吗？这或许是大家普遍关心的一个问题。农业农村部畜牧兽医局副局长陈光华在4月20日召开的新闻发布会中表示：最近几个月猪价降得确实有点快，今年6-7月，生猪存栏有望恢复到正常年份水平。4个月以后，月出栏量也会逐步恢复到常年的水平。同时，资本市场也在关注压栏大猪出清后的价格反弹。天风证券研报称：2020年冬季生猪疫情复发带来的供给缺口或将在2021年二季度末三季度初体现，届时猪价有望反弹。截至6月15日，“猪中茅台”牧原股份（002714.SZ）近5日陆股通资金呈现持续买入状态，北上资金累计净买入3.81亿元！言下之意，就是压栏大猪市场很快就会因各种措施而消化殆尽。从中期来看，最近两个月猪价的快速下跌，也在提醒养殖户和养殖企业理性决策，及时做出生产调整，减缓后期市场风险。然而，尽管养猪业因猪价下行而叫苦不迭，但从当前猪粮比来看，不具备启动收储的条件。因为冻猪肉收储，虽然在全球都是应对猪价低迷时稳定市场的普遍做法，可以调配不同阶段的猪肉供给，为市场主体传递积极信号、以小博大，有助于减缓当期阶段性供过于求的矛盾，促进猪价平稳。但也有业内人士认为，当期存在的大猪压栏现象并不是行业发展的正常现象，寄希望于冻猪肉收储来“托市”，不仅不利于行业健康，还会带来其他负面影响。以上这些消息无不点出未来的趋势：猪肉因过量产能而造成的低价时代即将结束。屡受损失的养殖户们，已经没有办法继续维持现有库存规模。除了继续“割肉清仓”，也很难找到合情合理的善后措施。虽然还可以支撑相关股票的一波疯涨，却很难对现实生产领域带去利好。因此，猪肉价格的触底反弹或将在年内开始。对于广大消费群而言，这绝对不会是一个好消息......宜久财务咨询有限公司是专业的财务咨询服务公司，主要服务领域为企业管理咨询、投资咨询、税务咨询、代理记帐、审计验资、财务外包、企业登记。公司自2002年成立以来,经过十几年的奋斗拼搏，拥有由注册会计师、注册税务师、高级会计师、律师等“高、精、尖”人才组成的专业团队，业务涉及美国、新加坡及国内主要城市，在美国、新加坡、香港、深圳、青岛、南京、厦门、太原、济南、苏州、广州等大中城市设有分支机构、成员所。（产品编码：999990）
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